中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较上月上升2.6个百分点，进入“偏热”区间；先行指数为68.1，较上月上升0.4个百分点；一致指数为220.5，较上月上升27.1个百分点。最近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

　　一、景气指数延续上升态势，进入“偏热”区间

　　4月份，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较上月上升2.6个百分点，进入“偏热”区间。行业整体景气度较高，一致指数保持回升，反映当前生产与效益表现持续向好。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

　　由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，4月份，构成产业景气指数的10个指标中，有9项处于“正常”区间，1项指标（LMEX铝结算价指数）处于“偏热”区间。

　　二、先行指数略有上升

　　4月份，先行指数为68.1，较上月上升0.4个百分点，表明短期增长预期仍面临一定压力。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成，其上升表明铝冶炼行业短期预期稳中向好。受LME铝价上涨、货币环境稳定、冶炼投资平稳、下游需求边际改善等带动，行业未来运行有望保持稳健态势。

　　三、分项指标分析

　　1. 国际铝价保持上升趋势，且涨幅明显

　　LME铝结算价指数为151.8，较上月上升47.8个百分点，已进入“偏热”区间。铝价大幅上涨的主因在于中东地缘冲突致核心铝厂减产停产，全球供给显著收紧；叠加能源价格走高、海外产能恢复缓慢，库存处于低位；同时新能源等下游需求稳健，供需偏紧格局推动铝价明显上涨。

　　2. 货币供应量小幅回落，但仍保持稳定

　　M2（货币供应量）指数为48.2，较上月回落2.3个百分点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

　　3. 冶炼投资出现回落

　　冶炼投资总额指数为-41.5，较上月回落17.1个百分点，仍处“正常”区间。反映因产能天花板逼近，行业投资节奏放缓，企业更注重存量优化与技术改造。

　　4. 房地产市场较上月小幅回升

　　商品房销售面积指数为-10.9，较上月回升11.7个百分点，已进入“正常”区间，指数上升表明房地产市场回升趋势日渐稳固。

　　5. 发电量指数小幅回升

　　发电量指数为42.4，较上月上升5.0个百分点，处于“正常”区间，反映下游生产持续回暖，工业生产与用电需求稳步恢复。

　　6. 电解铝产量较上月微幅下降，氧化铝产量小幅上升

　　电解铝产量指数为12.9，较上月微幅下降；氧化铝产量指数为1.2，小幅上升1.5个百分点，两者均处于“正常”区间，说明铝冶炼行业生产节奏整体保持平稳。

　　7. 主营业务收入与利润双双提升

　　主营业务收入指数为15.0，较上月上升9.7个百分点；利润总额指数为369.6，上升72.8个百分点，均处于“正常”区间，两项指标上升，说明企业盈利能力显著增强。

　　8. 铝材出口指标回暖，处于“正常”区间

　　铝材出口总量指数为24.2，较上月上升1.4个百分点，处于“正常”区间，表明出口环境有所改善，但行业仍面临外部需求疲软与贸易环境压力。

　　综上所述，4月份中国铝冶炼产业景气度持续上行，景气指数升至69.9，并进入“偏热”区间，先行与一致指数同步回升，行业运行整体向好。国际方面，中东地缘冲突导致当地核心铝厂减产停产，叠加能源价格高企、海外产能恢复缓慢、库存低位，全球铝供给显著收紧，推动LME铝价大幅上涨并进入“偏热”区间。国内货币政策稳健，M2保持稳定，为产业提供良好货币环境。需求端改善明显，房地产市场回暖，商品房销售首次进入“正常”区间；发电量回升，新能源等领域需求稳健，支撑铝消费。供给端，国内电解铝产能逼近政策天花板，冶炼投资因产能约束有所回落，企业转向存量优化；电解铝产量微降、氧化铝产量小幅上升，生产节奏平稳。受铝价大涨、需求回暖驱动，铝企业营收与利润大幅提升，铝材出口环境改善、回归“正常”区间，行业呈现供需偏紧、效益改善的向好态势。（张念）

　　附注：

　　1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

　　2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

　　3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

　　4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

来源： 中国有色金属工业协会